Garantido Opções De Negociação

Notas de Durango Matemática Aplicada Lucros Garantidos em Opções de Mercado de Ações Uma Introdução à Programação Linear Aplicada às Opções de Mercado de ações A tabela abaixo mostra os preços de fechamento de 30 de novembro de 2001 para algumas das opções de índice de ações de S amp P 100 de dezembro de 2001, conforme indicado Em Barrons. Se você soubesse antes do tempo, exatamente o que o mercado de ações faria, tudo o que você teria que fazer é comprar ou vender a opção apropriada e você poderia ficar muito rico muito rapidamente. A má notícia é que ninguém sabe o que o mercado de ações vai fazer. Uma pergunta secundária interessante pode ser feita. Existe alguma combinação de compra e / ou venda de uma mistura dessas opções (aos preços fornecidos) que podem garantir um lucro, não importa o que o mercado faça. Curiosamente, a resposta é SIM. De fato, dado qualquer conjunto de preços de opções (reais, arbitrários, em tempo real, valores de fechamento, este ano, no próximo ano, etc.), há sempre combinações buysell que garantem um lucro, não importa o que o mercado faça. Existem algumas condições que devem ser atendidas. 1) As empresas de corretagem subtrairão comissões do lucro mostrado pelos cálculos. (Boas notícias - geralmente são pequenas o suficiente para não serem um problema.) 2) As leis de valores mobiliários restringem algumas das combinações. (Elimina algumas das combinações, mas outras combinações estão abertas.) 3) Depois de ter feito o seu compromisso, as opções continuam sem exercício até que expiram. 4) Para qualquer combinação, você deve executar todos os pedidos em (ou próximo) o preço dado - geralmente isso deve ser feito simultaneamente. (Há uma longa e frustrante história sobre isso. Se você é um investidor externo, suas ordens provavelmente nunca serão executadas. No entanto, este é um exemplo de como as empresas de corretagem operam nos mercados de derivativos financeiros.) Por enquanto, suponha que você possa Compre ou venda a esses preços de fechamento reais. Vamos mostrar como calcular uma estratégia que pode garantir um lucro para qualquer preço arbitrário (ou real) para qualquer grupo de opções. Nós também assumimos que um manipulador malévolo pode ditar qualquer preço subsequente do mercado de ações depois de ter feito seu compromisso. 30 de novembro de 2001, fechando os preços de algumas das opções SampP 100 Dec., conforme relatado em Barrons. Strike Call Opções de Opções de Preço -------------------------------- 580 15,00 10.80 585 11.30 13.00 590 10.20 15.50 Primeiro, nós Construa uma tabela mostrando a mudança líquida em suas finanças se você comprou (ou vendeu) cada uma das opções acima em relação a alguns dos possíveis preços S amp P 100 quando o contrato expirar. (O valor do SampP 100 quando você inicia não importa.) Opção BuySell Strike BuySell lt ---- Se o SampP for para ----- gt Ação Preço Preço 0 560 585 610 1000 ------- -------------------------------------------------- -------- Comprar Chamada 580 15,00 -1,500 -1,500 -1,000 1,500 40,500 Comprar Chamada 585 11,30 -1,130 -1,130 -1,130 1,370 40,370 Comprar Chamada 590 10,20 -1,020 -1,020 -1,020 980 39,980 Vender Chamada 580 15,00 1,500 1,500 1,000 -1,500 -40,500 Vender Call 585 11,30 1,130 1,130 1,130 -1,370 -40,370 Vender Chamada 590 10,20 1,020 1,020 1,020 -980 -39,980 Comprar Put 580 10,80 56,920 920 -1,080 -1,080 -1,080 Comprar Put 585 13,00 57,200 1,200 -1,300 -1,300 - 1,300 Comprar Put 590 15,50 57,450 1,450 -1,050 -1,550 -1,550 Vender Put 580 10,80 -56,920 -920 1,080 1,080 1,080 Venda Put 585 13,00 -57,200 -1,200 1,300 1,300 1,300 Vender Put 590 15,50 -57,450 -1,450 1,050 1,550 1,550 (Na prática, Você gostaria de incluir opções adicionais (linhas) não incluídas aqui (só pode melhorar os resultados finais) e incluir Sa adicional Preços mpP (colunas).) Se você olhar para a tabela, nenhuma linha pode garantir um lucro. Na verdade, se você vende algo, e o preço final do SampP 100 vai do jeito errado, a perda pode ser assombrosa. No entanto, uma estratégia mista pode ser calculada que garante um lucro. De fato, nossos cálculos encontrarão a estratégia mista que garante o lucro máximo possível assumindo que o manipulador malévolo pode designar qualquer preço SampP 100 possível quando as opções são exercidas. O método de solução que usaremos é chamado de Programação Linear. É usado para encontrar o valor máximo ou mínimo de algo dentro dos limites definidos por uma série de restrições. No nosso caso, o valor que maximizaremos é: o máximo de lucro possível em relação a qualquer pior possível preço final S amp P 100. As restrições envolvidas indicam que nossas finanças devem mostrar um lucro de pelo menos esse valor, não importa o que aconteça ao S amp P 100. Primeiro, definimos as incógnitas no problema. Eles indicarão os montantes proporcionais de cada contrato de opção para incluir em nossa estratégia mista. Essas proporções somarão para 1.000. (Poderíamos, alternativamente, resolver o valor do valor real investido em cada opção em nossa estratégia mista, mas isso geralmente leva a frações irritantes.) Deixe X1 a posição proporcional na compra da chamada 580 às 15,00. Deixe X2 a posição proporcional na compra da chamada 585 Às 11h30. Deixe X3 a posição proporcional na compra da chamada 590 em 10.20. Deixe X4 a posição proporcional na venda da chamada 580 às 15.00. Deixe X5 a posição proporcional na venda da chamada 585 às 11.30. Deixe X6 a posição proporcional na venda da chamada 590 às 10,20. Deixe X7 a posição proporcional na compra do 580 colocar em 10.80 Deixe X8 a posição proporcional na compra do 585 colocar às 13.00 Deixe X9 a posição proporcional na compra do 590 colocado às 15.50 Deixe X10 a posição proporcional na venda do 580 colocar em 10.80 Let X11 A posição proporcional na venda do 585 colocado às 13.00. Deixe X12 a posição proporcional na venda do 590 às 15.50 e, finalmente, deixe X13 o lucro garantido versus o pior Possível resultado para o S amp P Em seguida, definimos o que queremos maximizariniminar. Neste caso: Maximize Z X13 As cinco primeiras equações de restrição indicam que nossos resultados devem ser positivos para qualquer possível resultado S amp P. Cada equação usa uma coluna da tabela acima. O termo - X13 aparece em cada uma das 5 equações, pois deve ser maximizado. Eq. 1) - Se o S amp P 100 for para 0: -1500X1 -1130X2 -1020X3 1500X4 1130X5 1020X6 56920X7 57200X8 57450X9 -56920X10 -57200X11 -57450X12 - X13 gt 0 etc. através da Eq.5) Se o amplificador S P 100 for para 1000: 40500X1 40370X2 39980X3 -40500X4 -40370X5 -39980X6 -1080X7 -1300X8 -1550X9 1080X10 1300X11 1550X12 - X13 gt 0 e, finalmente, a soma das proporções deve ser igual a 1.000 Eq. 6) X1 X2 X3 X4 X5 X6 X7 X8 X9 X10 X11 X12 1 Estas 6 equações formam um sistema de programação linear que pode ser resolvido por vários pacotes, incluindo planilhas. A solução dá: X2 (Comprar 585 Chamada às 11h30) .25 X6 (Vender 590 Chamada às 10.20) .25 X9 (Comprar 590 Ponho às 15.50) .25 X11 (Vender 585 Ponho às 13.00) .25 X13 35 Em inglês isso significa : Para cada pacote (estratégia mista) que inclui 14 de um contrato de opção como indicado acima, você terá o lucro de pelo menos 35. Essa técnica de solução pode ser usada em qualquer família de opções, desde que sejam para o mesmo Segurança e expirar ao mesmo tempo. A única restrição é que eles não podem ser exercidos prematuramente. Existe sempre uma estratégia mista que garanta um lucro. (Em teoria, é possível ter um pior caso de intervalo mesmo, mas isso provavelmente nunca acontecerá na prática.) A má notícia é que um investidor externo deve ter alguma empresa de corretagem executar a estratégia mista em uma base total ou nenhuma. Infelizmente, isso provou ser praticamente impossível. No entanto, é um exemplo da ação em derivativos que muitas empresas de corretagem usam. Estratégias de negociação ganhadoras garantidas Não existe uma estratégia de opções que possa ser inserida como um quot mais ou um vencedor garantido. No entanto, existem estratégias de negociação onde, se as coisas funcionam, você pode acabar com chamadas longas (ou colocadas) que tiveram o custo total coberto. A partir daí, você tem um comércio livre de risco, ou um passeio gratuito. As técnicas a seguir mostram várias maneiras pelas quais os passeios gratuitos são TEORTICAMENTE possíveis. Geralmente, várias coisas devem ir exatamente para acabar com um passeio gratuito, então, apenas usar essas técnicas não é garantia de sucesso. Basta ler sobre essas técnicas não pode mostrar todas as armadilhas e problemas. A maior dificuldade é que você precisa obter o tempo de negociação correto, geralmente várias vezes. Outra armadilha é que as ações que você acha que são voláteis dentro de uma gama, de repente, começam a tendência para cima ou para baixo, ou estoques que você acha que estão tendendo, de repente parar. Você seria sábio para trocar papel essas técnicas para ter uma idéia de todas as coisas que podem dar errado. Aqui vamos abordar algumas técnicas usando chamadas ou, em alguns casos, chamadas e colocações. Você pode usar as mesmas técnicas com puts se você tiver a perspectiva oposta. Por exemplo, Long Put em vez de Long Call, Bear Put em vez de Bull Call, etc. Se você é muito otimista em um estoque, você pode comprar duas chamadas. Se o estoque sobe antes do vencimento para onde você pode vender uma chamada ao preço que você pagou por ambas as chamadas, você terá uma viagem livre na chamada restante. Certifique-se de ler a página Opções de Compra de Estratégias para alguns dos problemas com esta técnica. Outra maneira de possuir um quot de posição para freequot é comprar uma chamada longa do ATM. Se e quando o estoque aumentar o suficiente, você poderá vender a próxima chamada de greve mais alta para, pelo menos, o que você pagou pela greve mais baixa. Isso faz uma Bull Call que não pode perder. A venda da chamada de ataque superior limitará ganhos potenciais, no entanto, assim como qualquer chamada de touro. O Bull Call pode ser usado para ancorar a negociação em um estoque que você espera ser volátil acima da longa greve. Depois de entrar na posição, você poderia ganhar ganhos nas chamadas curtas sempre que houver um dia volátil para a desvantagem e vender chamadas novamente sempre que houver um dia volátil para o lado positivo. Todo ganho obtido em recompras de chamadas curtas reduz seu custo pelo valor do ganho. Pode demorar três ou quatro movimentos voláteis bem-sucedidos antes da expiração das opções, mas é possível terminar com uma longa chamada que foi completamente paga. Bull Call, Diagonal A mesma idéia que a técnica anterior, apenas você usa um longo travamento de ATM vários meses fora, e troco curto prazo curto OTM chamadas contra ele. A vantagem é que você tenha mais tempo para pagar a longa chamada. A desvantagem é a longa chamada custa mais. Se você acabar com uma chamada longa paga com alguns meses até a expiração, você pode segurá-la ou continuar negociando contra ela. As chamadas de calendário podem funcionar do mesmo modo que os exemplos da Bull Call se você espera que o estoque seja volátil acima e abaixo do preço de ataque que você usa. Se você usar uma chamada longa com vários meses até a expiração, a posição possui vantagens e desvantagens similares ao Bull Call, Diagonal. Se você tem uma perspectiva basicamente neutra e entra em um comércio diagonal duplo com colocações e chamadas curtas a curto prazo, além de chamadas e chamadas de longo prazo, você pode, teoricamente, trocar opções curtas no quinto dia do meio. Seria muito mais fácil tentar esta estratégia com ETFs de índice que tenham preços de ataque de um ponto, em vez de um estoque com preços de ataque a 5 pontos de distância. Nos dias baixos, você compraria as chamadas curtas e as colocações de venda. Nos dias de espera, você compraria de volta o short e vende chamadas. Você poderia acabar com um estrangulamento sem risco a longo prazo. Se você usou os estoques muito líquidos que têm alguns preços de ataque de um ponto (como CSCO ou INTC) e visou o possível estrangulamento sem risco para uma data de lucro, talvez a três meses de distância, você estaria bem preparado para desiludimentos ou surpresas nos ganhos . Ratio Diagonal Backspread Aqui está uma estranha técnica que pode resultar em DUAS chamadas gratuitas. É estranho porque você precisa ser neutro para baixar no curto prazo, e muito otimista no longo prazo. Mas talvez isso não seja muito estranho - é possível que um estoque desvie para baixo quando não há notícias e, em seguida, mora para a vida quando uma data de lucro ou outro anúncio se aproxima. Nesta estratégia, você começa com um pequeno crédito, para que você possa pensar nisso já sendo um passeio grátis se o estoque não subir antes da primeira expiração. Se o estoque permanece onde está até o primeiro vencimento, então você tem DUAS chamadas longas muito especulativas OTM, pagas na íntegra. Observe que para obter um crédito na entrada, o curto prazo curto prazo deve ter um pouco maior IV do que as chamadas de longo prazo, caso contrário a entrada será um débito. Além disso, usando a posição como mostrado, seu algoritmo de correspondência de opção de corretores verá que há uma chamada curta com uma greve 5 menos do que qualquer chamada longa, então haverá uma exigência de 500 margens na posição. Aqui está um gráfico: o gráfico faz parecer que a posição seria um vencedor a qualquer preço na data do cheque, mas isso não é verdade. A linha verde está mostrando toda a posição como se tivesse uma IV de 33. Se a linha de seleção pudesse mostrar duas IVs diferentes como na entrada, nem sempre mostraria um ganho, mas ficaria como a linha de expiração. (Mas se o IV na chamada curta caiu de 39 para 33, a linha está correta.)